AI 브레이크 밟은 美, 흔들리는 빅테크 멀티플

AI 요약

백악관이 오픈AI의 최신 모델 GPT-5.6 전면 출시 연기와 선별적 제공을 요청하고, 상무부는 앤드로픽의 페이블 5·미소스 5 글로벌 접근 중단을 명령하는 등 미 정부의 개입이 있었습니다. 차세대 모델 출시 지연은 AI 기반 SaaS 기업들의 전환율과 가입자당 평균매출(ARPU) 둔화, 자본수익률(ROIC) 및 자유현금흐름(FCF) 마진에 대한 의구심과 밸류에이션 압박으로 이어질 위험이 있으며 메가 플랫폼은 상대적 완충력을 가질 전망입니다. 중국 오픈소스 모델은 오픈라우터 토큰 소비 비중이 60%를 상회하고 API 비용이 미국 상용 모델 대비 30~70% 저렴해 생태계 선점 가능성이 있으며, 단기적으로는 HBM 수요 변동성으로 SK하이닉스의 실적 변동성이 커질 수 있고 중기적으로는 LPDDR5X·DDR5 포트폴리오를 보유한 삼성전자가 방어력을 가질 수 있습니다.