전쟁의 소음, AI의 변곡점, 그리고 다시 실적으로

AI 요약

단기적으로는 전쟁과 지정학이 가격을 흔들지만 중기적으로는 AI 에이전트가 만드는 토큰 경제, 이를 뒷받침하는 인프라 혁신, 그리고 확인될 실적의 복원력이 더 큰 질서이며 4월 이후 시장의 주도 변수가 전쟁에서 실적으로 이동할 수 있다고 설명합니다. AI 에이전트는 한 번의 작업에 수십만~백만 단위 토큰을 요구해 토큰 생산량과 토큰당 비용·연산 효율이 핵심 경쟁력이 되고, GPU뿐 아니라 CPU·메모리·네트워크·전력·냉각 등 인프라 전반의 효율과 통신사의 AI Grid 역할이 중요해진다고 지적합니다. 한국 시장은 코스피 12개월 선행 PER이 7배대로 8배를 밑돌며 주요국 가운데 유일하게 5년 밴드 하단에 머물러 있고 PBR도 낮은 반면 12개월 선행 순이익 추정치는 100조원 상향됐고 그 대부분을 반도체가 끌어올렸으며 외국인 순매도는 차익실현으로 해석되는 반면 개인 자금은 ETF 중심으로 유입되고 투자자예탁금과 CMA 잔고는 100조원을 웃돈다고 평가합니다.